10万辆、同比大增89%,在制造业持续回暖的大环境下,9月国内重卡销量再上台阶。中国重汽、福田汽车等重卡龙头公司均对记者表示,预计销售热度将在四季度得到延续。
昨日,上汽集团发布9月份产销快报,数据显示,上汽当月各类汽车合计销售66.53万辆,同比增15.78%;今年1至9月,上汽集团累计销售各类汽车482.14万辆,同比增速为7.57%。其中,上汽依维柯红岩商用车9月份销售重卡3610辆,同比增260.64%;1至9月,上汽依维柯红岩商用车累计销量重卡3.07万辆,同比增175.01%。
上汽相关人士告诉记者,上汽依维柯红岩抓住重卡市场爆发式增长机遇,取得了远超行业平均水平的增长率。这背后,一方面是基础设施建设的推动;另一方面,则得益于治超(载)及快递物流行业的快速发展。
从全行业看,重卡热销的确与宏观经济的稳中向好分不开。“今年以来,多项宏观经济指标趋好,经济结构持续优化,在这样的背景下,重卡市场需求一下子放开。再加上治理超载、快递物流市场采购高峰等多重因素叠加,使国内重卡销量高速增长,不断创出新高。”一位业内人士对记者表示。
国家统计局发布的数据显示,9月份PMI为52.4%,较8月上升0.7个百分点,制造业继续保持稳中向好态势。分指数看,生产指数为54.7%,较8月上升0.6个百分点,表明制造业生产继续扩张;新订单指数为54.8%,较8月上升1.7个百分点,意味着市场需求保持较快增长。
重卡销售方面,据第一商用车网数据显示,今年9月,重卡销量达到10万辆,这也是重卡市场月销量连续第七个月超过9万辆,相比去年同期的5.29万辆大幅增长89%。
作为重卡行业的“大块头”企业,中国重汽、福田汽车方面均表示,今年四季度重卡市场的景气度将延续。中国重汽今日最新披露的三季度产销数据显示,9月份,公司销售重型卡车1.18万辆,今年累计销售重卡10.16万辆,同比增长86.33%。公司相关人士认为,只要经济稳中向好,重卡的整体保有量、需求量都会有所增长。就目前状况看,四季度销量还会延续三季度的增长势头。
同于今日,福田汽车也发布了9月份公司各产品产销数据快报。其中,福田重型货车9月份销量为2725辆,相比去年同期的688辆大幅增长296.08%。而今年1至9月,福田重卡所包括的重型货车、重型半挂牵引车、重型非完整车辆合计累计销售8.67万辆,同比增长55.38%。福田汽车证券办相关人士表示:“原先并没有想到重卡到三季度还能卖这么多,已经超预期了,预计四季度应该还会热销。”
中证网综合报道,第一商用车网数据显示,9月份重卡销量达10万辆,较去年同期5.29万辆的销量大幅增长89%,创历史同期新纪录。9月份重卡月销量超万辆的企业有五家,分别是解放、东风、重汽、陕汽和福田。
9月重卡销量突破10万辆,再度创出新的历史纪录,同比增长89%,环比增长7%。据了解,重卡市场已连续三个月保持着80%以上的同比增幅。今年1-9月,中国重卡销售量累计86.82万辆,同比增长76%。
9月份,公司重卡产品的新增订单数量环比回升,旺季效应明显。9月份开始,重卡产业链进入传统旺季,公司的新增订单环比或较8月份提高10%。考虑到重卡产业都是订单式生产,从接单到销售有1-3个月的周期,这也意味着4季度重卡产业链销量展望乐观。
公司是国内燃油喷射系统龙头供应商,燃油喷射系统作为汽车核心零部件具有高壁垒,在足够长的时间内汽车行业仍将长期使用。国际上电喷技术主要由博世、德尔福、日本电装等企业垄断,联营公司博世汽柴核心产品高压共轨系统具备高技术壁垒,在国内市场处于绝对领先地位。
重卡9月份销量破纪录 景气度望延续至明年
中证网综合报道,第一商用车网数据显示,9月份重卡销量达10万辆,较去年同期5.29万辆的销量大幅增长89%,创历史同期新纪录。9月份重卡月销量超万辆的企业有五家,分别是解放、东风、重汽、陕汽和福田。
当前经济的稳增长对中重卡市场影响正面。国家统计局数据显示,三季度的月份PMI指数均超过50%的荣枯线,为2012年5月以来的高点。业内人士指出,以制造业为代表的实体经济本身就是物流运输市场的上游驱动力,制造业的扩张意味着货物的运输需求持续增加,物流用户的购车需求自然也在增长,从而为重卡市场的大幅增长提供支撑。
浙商证券分析师吴栋栋表示,今年以来经济稳中向好,带动煤电、化工、钢铁等主要耗煤产品产量快速增长,煤炭消耗大幅增加,而重卡需求中有很大一部分源于煤炭公路运输,推动重卡需求增长。
东吴证券研报认为,四季度为重卡行业传统旺季,但华北地区环保限产预计对重卡销量存在影响。综合考虑,预计四季度重卡销量与三季度基本持平,同比增长20%左右;预计2017年重卡销量将超过110万辆,同比增长约51%,存在超预期的可能。考虑到行业库存处于较低水平,固定资产投资仍有提升,重卡行业景气度有望持续至2018年,增速将在5%-10%左右。
据广发证券的调研,当前,主流重卡企业订单充足,产能温和释放,库存维持在历史低点,重卡行业料持续超预期。
销量增长对相关公司业绩带来利好,分析师普遍看好主流重卡公司业绩增长,相关公司三季报行情值得期待。(中证网)
9月重卡销量超10万辆 关注产业链公司
9月重卡销量突破10万辆,再度创出新的历史纪录,同比增长89%,环比增长7%。据了解,重卡市场已连续三个月保持着80%以上的同比增幅。今年1-9月,中国重卡销售量累计86.82万辆,同比增长76%。
去年8月,国家多部委联合制定的治超新政促使物流企业加速更新不合规的运输车辆,这在一定程度上带动了重卡的需求释放。除治超新政外,重卡产业也迎来了需求替换更新的高峰,2010-2014年,我国重卡产销量处于历史高峰期,而重卡车型的替换周期一般在6-8年,因此从2016年开始,重卡相继进入替换周期。另外,随着PPP项目的加速落地以及“一带一路”的加速推进也带动了重卡需求的走强。
东北证券认为,今年11-12月的翘尾因素将有力支持重卡市场的回暖。明年全行业不会出现2009-2010年那样的断崖式下跌,重卡销量明年可能仍然维持高位,甚至有可能微增,因为重卡行业景气的根本原因在于国家经济的回暖带来的货物运输需求的上升。广发证券表示,重卡是汽车行业今年销量增速最快的细分市场,低估值公司业绩超预期较大,推荐产品力提升,未来份额或持续提升的中国重汽(000951.SZ)、低估值高壁垒的威孚高科(000581.SZ)以及富奥股份(000030.SZ)、潍柴动力(000338.SZ)。(一财网)
中国重汽:旺季来临,重卡产销两旺
核心结论
我们近日拜访了中国重汽,并与管理层交流重卡销售近况。
9月份,公司重卡产品的新增订单数量环比回升,旺季效应明显。9月份开始,重卡产业链进入传统旺季,公司的新增订单环比或较8月份提高10%。考虑到重卡产业都是订单式生产,从接单到销售有1-3个月的周期,这也意味着4季度重卡产业链销量展望乐观。除了中国重汽以外,威孚高科、湘油泵、天润曲轴等重卡相关零部件也反馈,行业处于产销两旺,4季度订单情况预计跟今年1季度差不多,2017年全年重卡销量或达110万台。
重卡利润率部分,公司预期下半年毛利率稳定,净利率有改善空间。管理层表示,2017年下半年毛利率环比持平可能性较大,即10-11%,因为产品结构改善,抵消了大宗商品涨价、人力成本上升的不利影响。同时,净利率有提升空间,主要由于规模效应,2017年1-8月份公司重卡月销平均1.1万台,较2016年平均近7000台大幅提升。2017年上半年,公司的毛利率较去年同期提高0.3个百分点,净利率较去年同期提高0.9个百分点。
运营资金和资本开支下降,净资产收益率迅速提升。由于重卡产品旺销,公司的运营资金周转天数从2016的高峰150天,到2017年上半年迅速下降至112天。另一方面,2012年开始,公司的资本开支高峰期已过,从2007-2011年的3-8亿元,下降至1亿元以内。因此,重卡产品热销,带动公司的净资产收益率迅速提升,从2016年的9%,迅速提升至2017年上半年的19%,相当于上一波重卡消费高峰2009-2011年的水平。
继续看好重卡产业链,估值仍处于历史平均下缘。2017年上半年,中国重汽实现营收183亿元,归属母公司净利润近5亿元。展望全年,市场一致预期净利润是10亿元,当前股价隐含2017年预期市盈率为12倍,处于公司历史估值平均的下缘。
风险提示:重卡行业政策变动、大宗商品等原材料和人力成本上涨过快、宏观经济放缓的系统性风险。(西部证券 王艳茹)
威孚高科:目前估值偏低,存在未必合理
公司产品壁垒高、多业务协同业绩稳健
公司是国内燃油喷射系统龙头供应商,燃油喷射系统作为汽车核心零部件具有高壁垒,在足够长的时间内汽车行业仍将长期使用。国际上电喷技术主要由博世、德尔福、日本电装等企业垄断,联营公司博世汽柴核心产品高压共轨系统具备高技术壁垒,在国内市场处于绝对领先地位。公司业绩增长较稳健,核心业务燃油喷射系统仍贡献主要利润。
公司现金含量高且资产负债率低,股利分配率仍有提升空间
公司现金流情况较好,自11 年以来公司货币资金+应收票据+其他流动资产逐年提高,17 年上半年达77.4 亿元。同时公司资产负债率维持在22%~25%,长期资本负债率维持在5%左右,与汽车零部件行业横向对比均处于较低水平。健康的财务情况赋予了公司外延能力,16 年6 月份子公司拟与平安融汇成立并购基金,积极寻求新能源领域及自身产业升级相关领域的投资机会。此外,公司股利分配率自2011 年以来逐年稳步上升,2016年达到36.1%,随着公司业绩稳健增长,股利分配率或进一步提升。
公司估值有吸引力,行业景气度超预期有望带来业绩估值双升
公司目前A 股PE TTM 估值约13 倍,B 股PE TTM 估值约7.3 倍,与A 股、B 股零部件行业及国际零部件公司对比,公司目前估值均较低。我们认为目前重卡高景气度趋势未变,有望给公司带来业绩估值双重提升。
投资建议:上调盈利预测
公司产品壁垒极高,下半年重卡行业高景气度大概率维持,博世汽柴有望继续受益,公司三季报、年报业绩或超市场预期。同时,公司拟成立并购基金,外延发展有望打开新的成长空间。公司B 股目前估值水平与历史水平和B 股汽车零部件其他公司相比均较低,未来股利分配率或进一步提升,同样具有投资价值。我们上调公司17-19 年EPS 分别至2.32、2.56、2.81 元,当前A 股股价对应PE 分别为10.3/9.4/8.6 倍,当前B 股股价对应PE 分别为6.4/5.8/5.3 倍,给予“买入”评级。
中重卡行业景气度不及预期,排放监管力度低于预期。
(责任编辑:王擎宇)