营收利润“双降” 国机汽车加速互联网布局谋转型

　　8月9日，国机汽车（600335.SH）公告称，公司董事会收到董事长丁宏祥先生、董事王淑清女士的书面辞职报告。两位董事会成员的离职，虽然并未造成董事会人数低于法定线，但这对正在转型中的国机汽车来说，并非好事。

　　7月27日，国机汽车对互联网出行平台“滴滴出行”进行了2亿元投资。这也是近段时间该公司与互联网相关巨头的第二次联姻，早在5月30日，国机汽车与阿里汽车签订了“汽车电商战略合作协议”，而就在7月末，公司披露的半年度报告也透露出公司对传统业务转型、扩张的渴望。数据显示，1～6月该公司实现营业收入261.90亿元，同比减少26.36%；归属于母公司所有者的净利润4.28亿元，同比减少5.58%。

　　传统主营大幅下滑

　　和2015年相比，汽车经销商的日子似乎已开始有好转迹象。今年上半年汽车市场景气度出现谷底反弹，据中国汽车工业协会数据显示，2016年上半年，汽车产销1289.22万辆和1282.98万辆，同比增长6.47%和8.14%，增幅分别比上年同期提升3.83个百分点和6.71个百分点。

　　同时，进口汽车市场也较2015年同期数据有小幅回升。据中国进口汽车数据库数据显示，2016年上半年汽车进口47.9万辆，同比下滑8.36%，但该数据较去年同期24.2%的降速大幅收窄15.8个百分点；经销商交付客户进口车销售42.1万辆，同比下滑9.35%，较去年同期20.6%的降速大幅收窄11.3个百分点。

　　纵然整体市场回暖，国机汽车却并没有感受到春天。如上所述，该公司主营和净利润均出现同比下滑，2016年年上半年该公司营业收入下滑幅度较去年同期25.8%的降幅再扩大0.56%，归属于母公司所有者的净利润不仅没有维持去年同期16.86%的增速，反而变为下滑，扩大缺口22.44个百分点。

　　究其原因，招商证券分析师汪刘胜认为这或是受“进口车型国产化（主要客户之一路虎部分车型）、购置税减半、国五排放标准二季度实施等利空因素影响”。公司方面则将营收体量的持续下滑归结为“中国汽车市场低速增长，进口汽车市场出现需求大幅下滑”所致。

　　实际上，将国机汽车主营业务分行业来看，其长期占据营收支柱地位的传统主营汽车批发及贸易服务同比出现了大幅下滑。其2016年上半年营收实现201.41亿元左右，较去年同期大幅下降32.42%，同时其本就不高的毛利率较去年同期减少0.2个百分点，仅为3.58%。此外，同样占整体主营份额较多的汽车零售方面也有微幅下滑（同比下降0.02%）。

　　因上述两块业务占到该公司整体主营的95.66%，其业绩表现对于公司影响较大。但这两大业务的毛利率一直处于较低水平，从未突破过8%的上限。同时公司后市场和其他体量较小的业务毛利也只在23.01%和12.32%的水平，难以拉动收入结构。在此背景下，从毛利结构来看，上述两块传统业务占据九成毛利，属于较为典型的“规模带动型”结构。因此，以规模取胜的国机汽车相关业务，受到了市场景气度变化的直接影响。

　　对比来看，在汽车经销商群体中体量较小的亚夏汽车（002607.SZ）也于近期发布了今年半年度业绩快报，其在上半年实现营业总收入27.86亿元，同比增长13.03%；实现归属于上市公司股东的净利润3229.37万元，比上年同期增长1145.23%，主要原因是系报告期内毛利额的增长、汽车金融服务利润逐步提升、财务费用大幅下降以及报告期内资产处置收益提升所致。而从毛利结构来看，其长期处于商品流通占比7成左右、服务业占比3成左右的结构。

　　不难看出，在传统业务领域，国机汽车如今廉颇老矣。

　　未来是否会进行营收结构调整，又将如何改善普通毛利较低的情况，记者发函至国机汽车，但截至记者发稿并未得到回复。

　　转型“互联网+”难言成功

　　业绩已然不堪，国机汽车如何“转型”也成了汽车经销商群体乐于谈论的热点。

　　国机汽车认为，公司所推进的创新转型是“从长远角度着眼、从更高层面起步，充分发挥自身在汽车行业中积累的能力优势、品牌优势，与行业领军企业建立战略合作，共同推进商业模式创新”。

　　而今年以来推进的具体事务上，作为主流汽贸企业，国机汽车除了与跨国汽车公司即捷豹路虎（全球）公司签订了战略合作意向书，其在5月30日，还与阿里汽车签订“汽车电商战略合作协议”，并随后启动了“滴滴出行” 投资项目，出资两亿元认购股权投资基金份额，参与滴滴出行A18轮融资。

　　谈及与滴滴的合作，国机汽车方面认为：“参与成熟出行平台的股权投资，后续可就汽车租赁、融资租赁、汽车后市场等多个领域与滴滴出行展开全面合作，进一步推进公司‘互联网+’发展战略，有助于公司整合资源，创新经营模式，推动创新业务发展，共同探索未来出行服务新模式。”

　　实际上，这并非国机汽车第一次向“互联网+”进军。早在2015年，该公司就与易车网合作网上销售切入“互联网+”，在天猫商城开设了“中进汽贸”汽车专营店，开始通过汽车垂直网站及B2C购物平台搭建全新整车销售渠道。

　　值得注意的是，由于汽车经销商向“互联网+”转型并非一个新鲜话题，此前多家经销商有所布局的不少案例也都以“残局”告终，因此，国机汽车如何破除汽车电商存在的痛点，本身就很有看点。

　　但国机汽车是想用更为广阔的产业链条布局来解答。去年国机汽车筹划的定增中，其推出新募投项目（高性能汽车配件及服务互联网拓展项目）欲在北京、上海等15个城市筹建15家CASTEC中心直营店提供高端车改装美容服务，同时将在天猫建设运营品牌官方旗舰店，扩大电商平台的业务范围并建设自营的在线二手配件存储销售平台等。

　　这意味着国机汽车已经有了“O2O”的转型计划。同时，从改公司去年和今年已完成的布局、甚至未来募投项目的整体结合来看，其“互联网+”是加在了从整车销售、融资租赁、后市场服务的整个产业条线上，形成整体覆盖。而这其中阿里巴巴像是一个引流点，“公司将借助阿里汽车提供的流量支持、政策支持、车码头服务网络和村淘网络支持，促进汽车产业链上下游及线上线下融合。”兴业证券分析师王冠桥认为。

　　当然，疑问不会终止，目前在大量细分互联网服务平台崛起的当下，阿里巴巴的引流效果有多高？和滴滴的合作何时能够实现汽车租赁和融资租赁业务的放量？这些都将是国机汽车“互联网+”战略能否奏效的具体挑战。

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